投資理財-休息是為了走更長的路　新興市場停、看、聽

休息是為了走更長的路　新興市場停、看、聽

保德信投信提供

新興市場近日隨著全球回檔修正，短期震盪盤整似乎在所難免，如何在面對市場劇烈震盪時保持理性因應，選擇股市回穩或拉回時調整投資配置，成為投資重要的課題。

新興東歐股市自去年5,6月股市修正之後至今已上漲約三成(資料來源：Bloomberg,  2007/3/3)，若為漲多回檔應屬於正常健康的走勢，未來市場修正幅度、油價原物料價格及基本面將是留意觀察重點。由於東歐屬於新興市場，波動性原本就相對較大，評估10~20%的跌幅都屬於股市修正下的合理範圍。如果股市急跌後急漲，盤面可能僅是短期受到市場謠言下挫後拉回，而非漲多修正，未來重新再拉回修正的可能性反而提高，投資人應更為謹慎。若市場急跌後緩漲，盤面才可能有機會在修正後重啟多頭走勢。張安君指出，新興東歐與油價及原物料連動性大，因此其現貨價格走勢及期貨多空單變化也是另外的觀察重點。若股市下挫，油價及原物料價格相對穩健，顯示其需求基本面不變但新興東歐股市相對被低估，未來可能有補漲空間。除此之外，中長期投資還是必須回歸基本面，選擇基本面穩健的地區、產業及適合的時點進場佈局。

美國經濟情勢、中國緊縮政策與日圓升值走勢預估是影響新興市場的觀察重點。美國經濟是否能如預期溫和擴張將影響新興市場走勢，尤其是與美國經濟連動性高的拉丁美洲，盤勢能否回穩主要取決於美國經濟能否正向發展。此外，利用日本低利率套利的資金近期因日圓升值似乎有鬆動的跡象。若日圓持續升值將使得國際套利資金匯率風險增高，預估將引發資金從市場撤出，經常帳較差的國家如印度、拉丁美洲等新興國家可能將受到較大的影響，因此日圓走勢能否回穩將是另外一個觀察指標。陳秋婷表示，中國人大會將於近日召開，會中是否釋出宏觀調控或股匯市緊縮政策將影響中國與其連動性高的亞洲股市後勢發展。

評估此波修正並非基本面所主導的修正，而是技術面的回檔，因此本益比愈高的市場（比如中國股市、印度股市）成為修正幅度最大的標的。目前歐美等成熟國家基本面不變，預估仍維持緩步擴張的趨勢，新興市場波動原本就比成熟市場大，建議投資新興市場的投資人，在面對市場劇烈震盪時反而應該理性因應，選擇股市回穩或拉回時調整投資配置，以避免因過於急躁而逢低殺出。新興市場近日隨著全球回檔修正，短期震盪盤整似乎在所難免，如何在面對市場劇烈震盪時保持理性因應，選擇股市回穩或拉回時調整投資配置，成為投資重要的課題。